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多亏了紧急援助,华尔街的银行比以往任何时候都更加脆弱

10小时前

2020年的金融covid - 19危机在一个月内来了又走,因为美国政府在政府造成的“闪电恐慌”上使出了所有的货币和财政伎俩。我们永远不知道哪些恶意投资会被清除。我们生活在商品和劳动力短缺的情况下,专家们确信价格上涨是暂时的。我们不断被告知供应链问题,却没有提到美联储的资产负债表自2020年崩盘以来已经翻了一番。

2008年的财政部长汉克•保尔森(Hank Paulson)不如今天的财政部官员珍妮特•耶伦(Janet Yellen)灵活。当然,保尔森监督了7000亿美元的问题资产救助计划(TARP)对银行的救助。但是,当我读到这个数字的时候,我觉得这个数字有点奇怪巨大的常识失败:雷曼兄弟崩溃的内幕故事。

这本由雷曼兄弟(Lehman Brothers)负责不良债务和可转换证券交易的副总裁拉里•麦克唐纳(Larry McDonald)和帕特里克•罗宾逊(Patrick Robinson)合著的书,提供了美国最大破产案的亲眼见证,这是一场摔倒的多米诺骨牌,让人看到了奥地利学派理论式的投资失误。

麦克唐纳没有提供任何学术理论,只是对傲慢的街头观察。他将雷曼描述为“24,992人赚钱,8人亏损。”雷曼兄弟的负责人迪克•富尔德(Dick Fuld)虽然身材矮小,但却非常自负,他不愿接受保尔森的建议,出售雷曼兄弟。雷曼兄弟在商业和住宅领域的资产规模超过1,200亿美元。该公司的资产组合包含“不少于2400个行项目”,全都背负着债务。雷曼的杠杆率已升至44比1,而房利美和房地美的杠杆率为65比1。

富尔德从未离开31层去拜访那些不仅在三、四层为公司赚了钱,而且知道房地产市场早在2006年就开始动荡的人。与此同时,这位老板犯了许多房地产贷款人的错误,他们认为,在繁荣时期,赚取利息是不够的。为什么不做开发者,轻松获利呢?

McAllister Ranch是一个项目,位于加州贝克斯菲尔德西南部,由雷曼兄弟拥有并开发。这块占地2000英亩的土地最终将包含6000座住宅,围绕着格雷格·诺曼(Greg norman)设计的高尔夫球场、划船、钓鱼和一座别致的海滩别墅。到2008年6月,McAllister牧场已经变成了三平方英里的沙丘,杂草丛生,还有一个尚未完工的俱乐部。雷曼兄弟在这场危机中损失了近20亿美元。

然后是信用违约互换。“问题在于信用违约互换,”皮特·哈马克在雷曼兄弟破产时对麦克唐纳说。“17家银行持有72万亿美元,雷曼兄弟肯定坐拥7万亿美元。”

麦克唐纳写道,富尔德与高盛(goldman Sachs)前合伙人保尔森(Paulson)的会面是一段特别具有启发性的经历。保尔森“是促使富尔德对高盛产生如此多非理性嫉妒的因素之一”。富尔德不惜一切代价追求增长的盲目需求,就是他希望自己的规模超过高盛。保尔森个人也更富有。在两人用餐后,富尔德“试图说服自己和其他人,会议是按照他的意愿进行的。”

保尔森告诉富尔德出售有158年历史的雷曼兄弟及其资产。“他希望这个地方能迅速去杠杆化,他几乎是在指责富尔德在拖延时间。”保尔森对高度杠杆化的雷曼投资于高度杠杆化的对冲基金感到恼火。韩国产业银行(Korea Development Bank)与雷曼兄弟达成了每股23美元的交易,保尔森认为富尔德应该接受这笔交易,而不是通过美联储窗口获取纳税人的资金。

“我已经在座位上比你在Goldman中的座位长得多,”Fuld告诉Paulson。“不要告诉我如何运行我的公司。我会玩球,但以我的速度为单位。“雷曼的鹅在那个晚餐时煮熟,波劳思想富人“在傲慢和不尊重之间展示了一些东西。”

与此同时,韩国开发银行每股报价从23美元到18美元到6.40美元,据报道,富人从未带到他的董事会。麦当劳编年史记录了真正的戏剧,因为雷曼的贷款人要求他们的信贷线条用现金抵押,迫使富人在雷曼,现金供应中的供不应求。

麦克唐纳回忆说,富尔德从来没有承担过责任,他“指责强烈的公众监督导致雷曼的客户、交易对手和员工严重分心”。

最终,美国银行和来自韩国的银行看着财政部支持购买雷曼。无论他的原因如何,保尔森在雷曼的情况下没有眨眼。他拯救了美林林,熊叶,绒毛,弗雷迪,阿格里等。政府担保总计3140亿美元。麦当劳写道,JPMORGAN CHASE是美国银行第四个政府的第四个分支。我会在那两个之后挤压高盛萨赫斯。但保尔森对雷曼和富人没有爱。

在最后一刻,富尔德一次又一次地给保尔森打电话,但都无济于事。有人打电话给纽约联邦储备银行的蒂姆•盖特纳(Tim Geithner),但他无法接听。雷曼兄弟执行委员会的一位成员是美国前总统乔治·w·布什(George W. Bush)的表亲。他很不情愿地打了一个电话。“对不起,沃克先生。总统现在无法接听您的电话。”福尔德的妄想进一步反映在该公司的破产申请上。它只有不到15页,而大多数大型破产申请都有数百页。威嘉律师事务所在最后一刻被聘用了。

雷曼并不孤单。在金融混社会的底部,美国只有六家债务评级AAA。1980年有十倍多。

巨大的失败这本书于2009年出版,所以人们对麦当劳记忆犹新。他最后说:“华尔街再也不会和以前一样了。”雷曼兄弟拖垮了它,就像它拖垮了半个世界。我再说一遍,这本来就不应该发生的。”

2020年4月,大量资金(8,650亿美元)流入银行,根据联邦存款保险公司的数据,“超过三分之二的收益流向了25家最大的机构。”这主要集中在行业的顶层:摩根大通,美国银行花旗集团(Citigroup)根据公司数据,美国资产规模最大的几家银行在第一季度的增长速度远远快于业内其他银行报道.花旗集团和美国银行是TARP救助计划的主要受益者。

华尔街的银行比以往任何时候都更大,也更脆弱。华尔街与政府的不同之处在于它更依赖政府。珍妮特•耶伦(Janet Yellen)没有企业竞争对手。她总是会答应的。

雷曼课程是每个人从现在开始被释放,资本主义的剩余是什么更糟糕的事情。

作者:

道格法国

道格拉斯法国是米塞斯研究所的前任主席,《bob提现问题早期的投机泡沫和货币供应的增加,著有《《走开:自有住房神话的兴衰》(Walk Away: The Rise and Fall of The home ownership Myth).他在UNLV获得经济学硕士学位,师从Murray Rothbard教授和Hans-Hermann Hoppe教授。

注:在Mises.org上表达的观点不一定是米塞斯研究所的观点。bob提现问题
图片来源:
盖蒂
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